沃尔玛转卖1号店给京东 谁会成为更大的赢家？

6月21日凌晨，沃尔玛与JD.COM联合宣布，双方达成一系列深度战略合作。作为协议的一部分，沃尔玛将收购JD.COM新发行的约1.45亿股A类普通股，约占JD.COM已发行总股本的5%。截至记者发稿时，京东。COM的股价上涨了6%，而沃尔玛的股价小幅上涨了不到1%。

由于双方尚未披露沃尔玛购买JD.COM股份的价格，1号店及上述合作的价格无法准确计算。如果按照JD.COM目前每股21.5美元的价格计算，沃尔玛拥有的5% JD.COM股份价值约31.16亿美元(约合206亿元人民币)。

根据协议，双方将在多个战略领域开展合作，包括以下四个方面：

1.JD.COM将拥有1号店的主要资产，包括1号店的品牌、网站和App。沃尔玛将继续经营1号店的自营业务，入驻1号店。

2.“山姆会员店”将在JD.COM的平台上开设官方旗舰店；京东物流仓储系统的商品配送服务已经覆盖全国6亿用户。山姆会员店将利用JD.COM仓储配送一体化物流服务，在更大范围内推广其在中国的进口商品。

三。JD.COM和沃尔玛将在供应链上合作，包括扩大进口产品的丰富性。

四。沃尔玛在中国的实体店将接入JD.COM投资的众包物流平台“达达”和O2O电商平台“京东”。COM到家”并成为其重要合作伙伴。

这种合作的关键点是双方各取所需，优势互补。

从沃尔玛的角度来看，自2012年掌控1号店以来，双方的整合并不顺利。市场多次传言沃尔玛将出售1号店。

据一位沃尔玛前员工给出的分析，沃尔玛接手1号店后业绩应该不错。据一位1号店前员工透露，1号店的销售额直到2014年还在增长，因为1号店有很多前沃尔玛经理已经辞职。但沃尔玛用实体链思维管理一个电商公司，难免会有问题。虽然彼此的业绩并没有受到收购的太大影响，但是并没有起到作用。

2012年增持为大股东后，沃尔玛对1号店基本没有决策干扰，只派了两个副总到财务和人事部门。不过，1号店员工此前向界面新闻表示，被收购后，以严谨和成本控制著称的沃尔玛在公司的考核指标中，对毛利和商品安全的考核非常严格。目前国内电商大规模烧钱提供优质服务吸引消费者，同时引流的资金在减少，这是不合时宜的。

在收缩平台业务的同时，沃尔玛还在试图与1号店在商品和供应链方面进一步融合。去年11月，山姆会员店首次入驻1号店，线上商品近400种，主要是山姆进口和自有品牌会员的优质商品，配送范围主要在江浙沪，符合1号店在华东地区的配送优势。

今年以来，1号店还在其海外采购渠道上线了沃尔玛美国全球采购办公室采购的产品，如“Equate”、“Avalon”、“Springvalley”等，这些都是沃尔玛自有品牌的日化、美发、保健品，都是沃尔玛美国多年合作的供应商。

即便如此，这与外界在沃尔玛收购1号店时所想的“品类开放，仓储共享”还有很大距离。

今年6月初，沃尔玛宣布在中国换帅，与美国总部对中国的预期有一定关系(中国业务是沃尔玛全球第四大业务，业绩排在加拿大、墨西哥和英国之后)。因此，沃尔玛放弃1号店和1号店几乎没有悬念。

对于JD.COM来说，1号店的优势正是其所需要的。汉森供应链总经理黄刚表示，就品类而言，百货是JD.COM的刚需领域。在全品类战略中，JD.COM需要拿下百货这个大品类，而百货作为1号店的优势正是JD.COM急需的。JD.COM赢得日白大市场具有重要的战略意义。从区域来看，华东是JD.COM最困难的地方，JD.COM主导北京，但华东市场需要巩固，1号店在华东深耕多年。

JD.COM接手1号店，也会分流沃尔玛的客流到“京东到家”。COM”，类似于之前和永辉的合作。去年8月10日，JD.COM战略投资永辉超市，永辉超市涨停。交易完成后，JD.COM将持有永辉超市10%的股权，并有权向永辉超市董事会提名两名董事(包括一名独立董事)。

一方面，JD.COM获得了沃尔玛的资源，沃尔玛在华南地区占有绝对优势；另一方面，沃尔玛在北方市场为自己的产品找到了更多的出口，同时也有了网上经营的第三条路。一位前沃尔玛员工评价：零售平台上，阿里+苏宁，京东。COM+永辉+沃尔玛，再也没有后起之秀了。

关于1号店权益变动：

2008年

于刚和他在戴尔的同事刘俊岭创办了1号店，并获得2000万元融资。

2010年5月

平安出资8000万收购1号店80%股权。

2011年5月

以6500万美元向沃尔玛出售平安20%的股权。同时，沃尔玛出资购买用于兑现1号店管理团队与平安集团签订的股权激励协议的股权。

在宣布这一消息之前，刘透露，沃尔玛实际上已经与进行了长达半年多的谈判，并且已经谈妥了估值。唯一无法达成一致的条款是沃尔玛要求最终控制JD.COM购物中心，直到它被完全收购。

2012年10月

沃尔玛正式宣布控股1号店，取代平安成为1号店的大股东，持股比例约为51%。消息人士称，沃尔玛增资后，平安集团持有1号店36.9%股份，于刚等管理集团持有11.8%。对于这种股权结构，于刚曾对外界表示，“我们没那么少股份。”

2015年7月

购买沃尔玛1号店剩余股份，实现全资控股。

2016年6月，

1号店的股权由沃尔玛转让给JD.COM。